Comme tout prix, le taux de change s'écarte de la base du coût - pouvoir d'achat des monnaies ( volume de masse de marchandises achetées par unité monétaire) - sous l'influence de la demande et de l'offre de devises. Le rapport entre cette offre et cette demande dépend d'un certain nombre de facteurs. La nature multifactorielle du taux de change reflète sa relation avec d’autres catégories économiques – valeur, prix, monnaie, intérêts, balance des paiements, etc. De plus, il existe un entrelacement complexe de ceux-ci et la promotion de certains ou d'autres facteurs comme décisifs, en fonction de la situation économique et politique générale du pays et du monde. Parmi eux figurent les suivants :

1. Taux d'inflation. Le rapport des monnaies selon leur pouvoir d'achat (parité de pouvoir d'achat), reflétant le fonctionnement de la loi de la valeur, sert en quelque sorte d'axe du taux de change. Le taux de change est donc affecté par le taux d’inflation. Plus le taux d’inflation d’un pays est élevé, plus le taux de change de sa monnaie est bas, à moins que d’autres facteurs ne s’y opposent. La dépréciation inflationniste de la monnaie dans un pays entraîne une diminution du pouvoir d'achat et une tendance à la baisse de son taux de change par rapport aux monnaies des pays où le taux d'inflation est plus faible. Cette tendance s’observe généralement à moyen et long terme. L'égalisation du taux de change, l'alignant sur la parité du pouvoir d'achat, intervient en moyenne dans un délai de deux ans. Cela s'explique par le fait que la cotation quotidienne des taux de change n'est pas ajustée en fonction de leur pouvoir d'achat et que d'autres facteurs déterminants du taux de change entrent également en jeu.

Cependant, les taux de change des monnaies, débarrassés des facteurs spéculatifs et de marché, évoluent conformément à la loi de la valeur, avec l'évolution du pouvoir d'achat des unités monétaires.

La dépendance du taux de change à l'égard du taux d'inflation est particulièrement élevée dans les pays où le volume des échanges internationaux de biens, de services et de capitaux est important. Cela s'explique par le fait que la relation la plus étroite entre la dynamique du taux de change et le taux d'inflation relatif apparaît lors du calcul du taux de change sur la base des prix à l'exportation. Les prix du marché mondial représentent l’expression monétaire de la valeur internationale. Quant aux prix des importations, ils sont moins acceptables pour calculer la parité de pouvoir d'achat relative des monnaies, car ils dépendent eux-mêmes largement de la dynamique du taux de change. L'indice des prix de gros n'est acceptable pour de tels calculs que pour pays développés, où la structure du commerce intérieur de gros et des exportations est dans une certaine mesure similaire. Dans d'autres pays, cet indice n'inclut pas de nombreux biens exportés. Un tel calcul basé sur les prix de détail peut donner une image déformée, car il inclut un certain nombre de services qui ne sont pas soumis au commerce mondial. En fin de compte, le marché mondial égalise spontanément les taux des unités monétaires nationales en fonction du pouvoir d'achat réel.

Taux de change réel est défini comme le taux de change nominal (par exemple, rouble par dollar) multiplié par le rapport entre les niveaux de prix en Russie et aux États-Unis.

• 2. Etat de la balance des paiements. Une balance des paiements active contribue à l'appréciation de la monnaie nationale si la demande de celle-ci de la part des débiteurs étrangers augmente. Une balance des paiements passive crée une tendance à la dépréciation de la monnaie nationale, car les débiteurs la vendent contre des devises étrangères pour payer leurs obligations extérieures. L'instabilité de la balance des paiements entraîne des changements brusques de l'offre et de la demande des monnaies correspondantes. DANS conditions modernes L'influence des mouvements de capitaux internationaux sur la balance des paiements et, par conséquent, sur le taux de change s'est fortement accrue.
• 3. Différence de taux d'intérêt dans différents pays Oh. L'influence de ce facteur sur le taux de change s'explique par deux circonstances principales. Premièrement, une variation des taux d’intérêt dans un pays affecte, toutes choses égales par ailleurs, mouvement international capital, surtout à court terme. En principe, une augmentation du taux d'intérêt stimule l'afflux de capitaux étrangers, et une diminution de celui-ci encourage la sortie de capitaux, y compris de capitaux nationaux, à l'étranger. Les mouvements de capitaux, en particulier d’argent spéculatif « chaud », accroissent l’instabilité des balances des paiements. Deuxièmement, les taux d’intérêt affectent les opérations des marchés des changes, du crédit et des actions. Lorsqu'elles effectuent des opérations, les banques tiennent compte de la différence de taux d'intérêt sur les marchés de capitaux nationaux et mondiaux afin de réaliser des bénéfices. Ils préfèrent obtenir des prêts moins chers sur le marché des capitaux étrangers, où les taux d’intérêt sont plus bas, et placer les devises étrangères sur le marché des prêts intérieurs, où les taux d’intérêt sont plus élevés.
• 4. Activités des marchés des changes et opérations spéculatives sur les changes. Si le taux de change d’une monnaie a tendance à baisser, les entreprises et les banques la vendent à l’avance contre des monnaies plus stables, ce qui aggrave la position de la monnaie affaiblie. Les marchés des changes réagissent rapidement aux changements économiques et politiques, ainsi qu’aux fluctuations des taux de change. Ainsi, ils élargissent les possibilités de spéculation monétaire et de mouvement spontané de l’argent « chaud ».
• 5. La mesure dans laquelle une monnaie particulière est utilisée sur le marché européen et dans les transactions internationales. Par exemple, le fait que 60 % des transactions bancaires européennes et 50 % des paiements internationaux soient effectués en dollars détermine l'ampleur de l'offre et de la demande pour cette monnaie. Par conséquent, les augmentations périodiques des prix mondiaux et les paiements de la dette extérieure contribuent à une augmentation du taux de change du dollar, même face à une baisse de son pouvoir d'achat.
• 6. La relation entre les taux de change entre les monnaies est également affectée par l'accélération ou le retard des paiements internationaux. En prévision d'une dépréciation de la monnaie nationale, les importateurs cherchent à accélérer les paiements aux contreparties en devises afin de ne pas subir de pertes lorsque son taux de change augmente, et les exportateurs retardent le rapatriement des recettes en devises. Au contraire, lorsque la monnaie nationale se renforce, la volonté des importateurs de retarder les paiements en devises et des exportateurs d'accélérer le transfert des recettes en devises vers leur pays prévaut. Cette tactique, appelée « leads and leggs », affecte la balance des paiements et le taux de change.
• 7. Le degré de confiance dans la monnaie sur les marchés nationaux et mondiaux. Il est déterminé par l'état de l'économie et la situation politique du pays, ainsi que par les facteurs évoqués ci-dessus qui affectent le taux de change. De plus, les traders prennent en compte non seulement le taux de croissance économique, l'inflation, le niveau de pouvoir d'achat de la monnaie, le rapport entre l'offre et la demande de la monnaie, mais également les perspectives de leur dynamique. Parfois, même l’attente de la publication des données officielles sur les balances commerciales et des paiements ou des résultats des élections affecte le taux de change. Parfois, sur le marché des changes, les priorités changent en faveur de l'actualité politique, des rumeurs sur la démission des ministres, etc.
• 8. Politique monétaire. La relation entre la régulation du marché et la réglementation gouvernementale du taux de change affecte sa dynamique. La formation du taux de change sur les marchés des changes par le biais du mécanisme de l'offre et de la demande de devises s'accompagne généralement de fortes fluctuations des taux de change. Le taux de change réel est déterminé sur le marché - un indicateur de l'état de l'économie et de la confiance dans une certaine monnaie. Réglementation gouvernementale le taux de change vise à l'augmenter ou à le diminuer, en fonction des objectifs de la politique monétaire et économique. À cette fin, une certaine politique monétaire est menée.

Ainsi, la formation du taux de change est un processus multifactoriel complexe déterminé par l'interrelation des économies et des politiques nationales et mondiales. Par conséquent, lors de la prévision du taux de change, les facteurs déterminants du taux de change et leur influence ambiguë sur le taux de change en fonction de la situation sont pris en compte.

En finance, un taux de change est la valeur à laquelle une devise sera échangée contre une autre. Il est également considéré comme un coût unité monétaire un pays par rapport à un autre. Par exemple, un taux de change interbancaire de 114 yens japonais pour un dollar américain signifie que 114 ¥ seront échangés pour chaque dollar, ou que 1 USD sera échangé pour chaque 114 ¥. Dans ce cas, le prix du dollar par rapport au dollar. le yen serait de 114.

Les taux de change sont déterminés sur le marché des changes, ouvert à un large éventail d’acheteurs et de vendeurs. différents types. Les échanges y sont continus : ils se déroulent 24 heures sur 24, sauf le week-end.

Différents taux d'achat et de vente sont cotés sur le marché des changes de détail. La plupart des transactions concernent ou découlent de l’unité monétaire locale. Le taux d'achat est le taux auquel les participants achèteront des devises étrangères et le taux de vente est le taux auquel ils les vendront. Les taux indiqués tiendront compte du montant de la marge (ou du profit) dont dispose le courtier lors de la négociation, sinon elle pourra être récupérée sous la forme d'une commission ou d'un autre moyen. Des tarifs différents peuvent également être précisés pour les espèces, leur forme documentaire ou formulaire électronique.

Marché de détail

Les devises destinées aux voyages internationaux et aux paiements transfrontaliers sont principalement achetées auprès des banques et des maisons de change. Les achats ici sont effectués à un tarif forfaitaire. Les clients au détail paieront fonds supplémentaires sous forme de commission ou autrement pour couvrir les dépenses du prestataire et réaliser un bénéfice. Une forme de tarification consiste à utiliser un taux de change moins favorable que le taux d’option. Cela peut être constaté en étudiant n’importe quel informateur en matière de devises. Le taux sera légèrement gonflé pour rapporter du profit au vendeur.

Paire de devises

Sur le marché financier, une paire de devises est une cotation de la valeur relative d’une unité d’une devise par rapport à une unité d’une autre. Ainsi, la cotation EUR/USD 1:1,3225 signifie que 1 euro sera acheté pour 1,3225 dollar américain. En d’autres termes, il s’agit du prix d’une unité d’euro en dollars américains, ou du taux de change de l’euro. Dans cette relation, l’EUR est appelé monnaie fixe et l’USD est appelé monnaie variable.

Une cotation qui utilise la monnaie nationale d'un pays comme prix fixe est appelée cotation directe et est utilisée dans la plupart des pays. Une autre option, utilisant l’unité nationale comme variable, est connue sous le nom de citation indirecte ou quantitative et est utilisée dans les sources britanniques. Cette citation est également courante en Australie, en Nouvelle-Zélande et dans la zone euro. Ceci doit être pris en compte lors de l'étude d'un informateur en devises, dont le taux peut sembler inhabituel.

Si la monnaie nationale se renforce (c’est-à-dire devient plus précieuse), la valeur du taux de change diminue. A l’inverse, si une unité étrangère se renforce et que l’unité nationale se déprécie, alors ce chiffre augmente.

Régime de change

Chaque pays détermine le régime de change qui s'appliquera à sa monnaie. Par exemple, il peut être flottant, attaché (fixe) ou hybride.

Si une monnaie flotte librement, son taux de change peut varier considérablement en fonction de la valeur des autres unités et est déterminé par les forces du marché de l'offre et de la demande. Les taux de change de cette monnaie sont susceptibles de changer presque constamment, comme on peut le constater sur les marchés financiers du monde entier.

Qu'est-ce qu'un système fixe ?

Un système de parité mobile ou réglable est un système de taux de change fixes, mais avec une réserve pour la réévaluation (généralement une dévaluation) de la monnaie. Par exemple, entre 1994 et 2005, le yuan chinois était rattaché au dollar américain selon un ratio de 8,2768 : 1. La Chine n’est pas le seul pays à faire cela. De la fin de la Seconde Guerre mondiale jusqu’en 1967, les pays d’Europe occidentale ont maintenu des taux de change fixes avec le dollar américain, sur la base du système de Bretton Woods. Mais aujourd’hui, ce système est déjà abandonné au profit de régimes de marché flottant. Toutefois, certains gouvernements cherchent à maintenir leur monnaie dans une fourchette étroite. En conséquence, ces unités deviennent excessivement chères ou bon marché, entraînant des déficits ou des excédents commerciaux.

Classification des taux de change

En termes de trading de devises bancaires, le prix d'achat est le coût utilisé par la banque pour acheter des devises étrangères à un client. En général, le taux de change auquel une unité étrangère est convertie en une quantité inférieure d'une unité nationale est le taux d'achat, qui indique la quantité de monnaie d'un pays nécessaire pour acheter une certaine quantité de devises étrangères. Par exemple, en étudiant les taux de change du dollar et de l'euro sur la devise de l'informateur, vous pouvez déterminer la quantité d'une autre dénomination que vous devez donner en échange.

Le prix de vente d’une devise étrangère fait référence au taux de change utilisé par la banque pour la vendre aux clients. Cette valeur indique la quantité de monnaie d'un pays qui doit être payée si la banque vend une unité particulière.

Le taux moyen est le prix moyen de l’offre et de la demande. Ce numéro est généralement utilisé dans les journaux, magazines ou autres sources d'analyse économique (où vous pouvez voir les taux de change pour demain).

Facteurs influençant les variations du taux de change

Lorsqu’un pays a une balance des paiements ou un déficit commercial important, cela signifie que ses recettes en devises sont inférieures à ses dépenses en devises et que la demande pour cette dénomination dépasse l’offre, de sorte que le taux de change augmente et l’unité nationale se déprécie.

Les taux d’intérêt représentent le coût et le rendement du capital emprunté. Lorsqu'un pays augmente son taux d'intérêt ou son taux d'intérêt intérieur valeur donnée supérieur à la monnaie étrangère, cela entraînera un afflux de capitaux, augmentant ainsi la demande de monnaie nationale, lui permettant de valoriser et de déprécier l'autre.

Lorsque le taux d’inflation d’un pays augmente, le pouvoir d’achat de la monnaie diminue. Le papier-monnaie se déprécie à l’intérieur du pays. Si l'inflation se produit dans les deux pays, les unités des pays avec un niveau élevé de ce processus se déprécieront par rapport aux dénominations des pays avec niveau bas.

Politique budgétaire et monétaire

Bien que l’influence de la politique monétaire sur l’évolution du taux de change d’un pays soit indirecte, elle est également très importante. Globalement énorme déficit budgétaire et les dépenses déficitaires provoquées par des politiques fiscales et monétaires expansionnistes et par l’inflation dévalueront la monnaie nationale. Le renforcement d'une telle politique entraînera une réduction des dépenses budgétaires, une stabilisation de l'unité monétaire et une augmentation de la valeur de la dénomination nationale.

Capital-risque

Si les commerçants s’attendent à ce qu’une certaine monnaie soit très appréciée, ils l’achèteront à grandes quantités, ce qui entraînera une augmentation du taux de change de cette unité. Cela affecte particulièrement le taux de change du dollar et de l'euro. À l’inverse, s’ils s’attendent à une dépréciation d’une unité, ils en vendront de grandes quantités, conduisant à la spéculation. Le taux de change baisse immédiatement. La spéculation est facteur important fluctuations à court terme du taux de change du marché des changes.

Influence du gouvernement sur le marché

Lorsque les fluctuations des taux de change affectent négativement l'économie, le commerce ou le gouvernement d'un pays, certains objectifs doivent être atteints grâce à des ajustements des taux de change. Les autorités monétaires peuvent se lancer dans le commerce des devises, en achetant ou en vendant des coupures locales ou étrangères en grandes quantités sur le marché. L'offre et la demande de devises entraînent des modifications du taux de change.

En général, des taux de croissance économique élevés ne permettent pas à la monnaie locale d'augmenter rapidement sur le marché à court terme, mais à long terme, ils soutiennent fortement la solide performance de l'unité locale.

Fluctuations des taux de change

Le taux de change changera chaque fois que les valeurs de l’une des deux devises composantes changeront. Cela peut être retracé grâce à divers informateurs monétaires. Le taux de change du dollar pour demain, par exemple, fluctue constamment. Cela se produit pour les raisons suivantes. Une unité prend plus de valeur lorsqu’il y a une demande supérieure à l’offre disponible. Il perd de sa valeur lorsqu’il y a une demande inférieure à l’offre disponible (cela ne veut pas dire que les gens ne veulent plus l’acheter, cela signifie qu’ils préfèrent détenir leur capital sous une autre forme).

Une augmentation de la demande de monnaie peut être associée à une augmentation de la demande de transaction ou à une demande spéculative de monnaie. La demande de transactions est fortement corrélée au niveau d’activité commerciale, au produit intérieur brut (PIB) et aux niveaux d’emploi d’un pays. Plus il y a de chômeurs, moins le public dans son ensemble dépensera en biens et services. Les banques centrales ont généralement du mal à ajuster la masse monétaire disponible pour tenir compte des changements de la demande de monnaie dus aux transactions commerciales.

Qu’est-ce que la demande spéculative ?

Il est beaucoup plus difficile pour les banques centrales d’influencer la demande spéculative en ajustant les taux d’intérêt. Un spéculateur peut acheter une devise si le rendement (c’est-à-dire le taux d’intérêt) est suffisamment élevé. En général, plus les taux d’intérêt dans un pays sont élevés, plus la demande pour cette unité sera forte. Ainsi, si, selon l'informateur monétaire, le taux de change du dollar augmente, il sera activement acheté.

Les analystes financiers affirment qu'une telle spéculation peut nuire à la croissance économique réelle, dans la mesure où les grands commerçants peuvent délibérément créer une pression à la baisse sur la monnaie pour forcer la banque centrale à acheter sa propre unité afin de la maintenir stable. Lorsque cela se produit, le spéculateur peut acheter la devise après sa dépréciation, clôturer sa position et ainsi réaliser un profit.

Pouvoir d'achat de la monnaie

Le taux de change réel (TCR) est le pouvoir d'achat d'une monnaie par rapport à une autre aux taux de change et aux prix actuels. Il s'agit du rapport du nombre d'unités de la monnaie d'un pays donné nécessaires pour acheter un panier de biens dans un autre pays après avoir acquis sa dénomination monétaire. Ainsi, il ne suffit pas d’étudier le taux de change de l’euro (par exemple) auprès d’un informateur monétaire pour évaluer cette unité dans un contexte donné.

En d’autres termes, il s’agit du taux de change multiplié par les prix relatifs d’un panier de biens dans les deux pays. Par exemple, le pouvoir d'achat du dollar américain par rapport au prix de l'euro est la valeur en dollars de l'euro (dollars par euro) multipliée par le prix de l'euro d'une unité du panier de consommation (unité euro/produit) divisé par les prix en dollars du panier de consommation (dollars par unité de bien) et, par conséquent, sans dimension. Il s’agit du taux de change (exprimé en dollars américains par euro) par rapport au prix relatif des deux monnaies en fonction de leur capacité à acheter des unités du panier de consommation (euro par unité de bien divisé par dollars par unité de bien). Si tous les biens étaient librement échangeables et si les résidents étrangers et nationaux achetaient des paniers de biens identiques, la parité de pouvoir d'achat (PPA) existerait pour les déflateurs du taux de change et du PIB (niveau des prix) des deux pays, et le taux de change réel serait toujours de 1. .

Le taux de variation du taux de change réel au fil du temps de l'euro par rapport au dollar est égal au taux d'appréciation de l'euro (le taux de variation positif ou négatif du taux de change dollar-euro) plus le taux moins l'inflation. taux du dollar.

Équilibre du taux de change réel

Le taux de change réel (TCR) est le taux de change nominal ajusté du prix relatif des biens et services nationaux et étrangers. Cet indicateur reflète la compétitivité du pays par rapport au reste du monde. Plus de détails : appréciation de la devise ou plus haut niveau l'inflation intérieure entraîne une augmentation du TCR, ce qui dégrade la compétitivité du pays et réduit le compte courant (CA). En revanche, la dépréciation de la monnaie crée l’effet inverse.

Il est prouvé que le TCR tend à atteindre un niveau soutenable à long terme et que ce processus se produit plus rapidement dans les petites économies ouvertes caractérisées par des taux de change fixes. Tout écart significatif et permanent d'un tel taux de change par rapport à son niveau d'équilibre de long terme a un impact sur impact négatif sur la balance des paiements du pays. En particulier, une réévaluation prolongée du RER est largement considérée comme le signe avant-coureur d’une crise à venir, le pays devenant vulnérable à la fois aux attaques spéculatives et à une crise monétaire. D’un autre côté, une sous-évaluation prolongée du TCR génère généralement des pressions sur les prix intérieurs, des changements dans les incitations à la consommation et donc une mauvaise allocation des ressources entre les secteurs échangeables et non échangeables.

Aujourd'hui, nous parlerons des facteurs affectant le taux de change. Ces informations seront utiles aux investisseurs souhaitant investir en devises étrangères. Actuellement, dans tous les pays, les cotations en monnaie locale sont fixées sous l’influence de l’équilibre offre/demande. En règle générale, banques centrales Ces États ajustent périodiquement uniquement les cours de la monnaie locale, mais dans certains pays, les banques centrales ont une influence assez forte sur la valeur de la monnaie locale.

Si la banque centrale d’un État n’a pratiquement aucune influence sur la valeur de la monnaie, alors le taux de change est considéré comme flottant. Les cotations du rouble national ne sont devenues flottantes qu'en 2014 ; jusqu'à ce moment-là, la Banque centrale avait une influence significative sur le prix de la monnaie locale. La Banque centrale nationale a dépensé une quantité importante de réserves de change disponibles pour mettre en œuvre des mesures visant à maintenir la valeur du rouble.

La valeur des monnaies des pays à taux variable est influencée par un certain nombre de facteurs, notamment :

1. Balance commerciale actuelle.
2. Facteurs macroéconomiques.
3. Activités menées par la Banque centrale.
4. Confiance de la population dans les monnaies locales.
5. Actions des spéculateurs.

Facteurs influençant le taux de change. Balance commerciale

Le terme « balance commerciale » désigne généralement le rapport entre les transactions d’exportation et d’importation. Cela est dû au fait que les exportations assurent un afflux de devises étrangères dans l'économie locale, tandis que les importations, au contraire, retirent de l'argent étranger de l'économie.

Ainsi, si un État importe plus qu’il n’exporte, sa balance commerciale est négative, ce qui affecte négativement la valeur de la monnaie locale. Cela est dû au fait que le pays manque de devises étrangères, ce qui provoque une augmentation rapide de la demande.

Une balance commerciale positive peut également avoir un impact négatif sur l’économie. La présence d'un tel solde entraîne une augmentation du prix de la monnaie locale. Si cette hausse des prix est trop importante, les produits des producteurs locaux ne seront pas en mesure de rivaliser normalement avec les produits étrangers, tant sur les marchés nationaux qu'internationaux.

Facteurs macroéconomiques

Des indicateurs tels que le taux de chômage actuel, la taille du PIB et les taux d'inflation ont un impact assez important sur la valeur de la monnaie locale. Il convient de noter que non seulement les valeurs actuelles des indicateurs mentionnés ci-dessus, mais également les prévisions établies par des experts peuvent provoquer une modification de la valeur de la monnaie locale. Par exemple, si les experts prédisent une augmentation du chômage ou de l’inflation, cela peut entraîner une baisse de la valeur de la monnaie locale. Cette situation se produit parce que la population, s'étant familiarisée avec les prévisions des experts, peut commencer à acheter des devises étrangères.

Activités menées par la Banque centrale

Les banques centrales de différents pays disposent d'une variété d'outils qui permettent d'avoir une influence assez importante sur la valeur de la monnaie locale. Parmi les instruments utilisés par les banques centrales, il convient de noter :

1. Interventions monétaires. Grâce à cet instrument, la Banque centrale peut à la fois augmenter la valeur de la monnaie locale et la réduire. Pour atteindre cet objectif, la banque centrale effectue d'importantes transactions d'achat ou de vente de devises, provoquant ainsi une augmentation ou une diminution de la demande de devises étrangères.
2. Émission de sommes d’argent supplémentaires. La Banque centrale utilise cet instrument en cas de pénurie de monnaie dans le pays. Cet événement se traduit par une diminution de la valeur de la monnaie locale.
3. Modification du taux d'actualisation. Cet outil vous permet à la fois d'augmenter et de diminuer les devis.

Niveau de confiance de la population dans la monnaie locale

Si la population ne croit pas à la stabilité de la monnaie locale, elle préfère alors conserver son épargne existante en monnaie étrangère. Cette situation est typique des pays dont l’économie est relativement faible. De plus, cela peut également être observé dans les pays à économie développée pendant les crises économiques, ainsi que si les cours de la monnaie locale changent fréquemment. La méfiance de la population à l'égard de la monnaie locale entraîne généralement une diminution de sa valeur.

Spéculation monétaire

Les grands spéculateurs peuvent également influencer la valeur de diverses monnaies. De nombreux spéculateurs conspirent entre eux pour faire grimper les cotations de la devise choisie et gagner de l'argent avec elle.

Si les actions des spéculateurs menacent la stabilité de la monnaie locale, la banque centrale impose généralement des sanctions à certains spéculateurs. En règle générale, il est interdit aux spéculateurs soupçonnés de collusion d'effectuer des transactions en monnaie locale pendant une certaine période. Si vous envisagez d'investir en devises étrangères, sur la base des facteurs mentionnés ci-dessus, vous pouvez faire une prévision des changements dans leurs cotations.

L'analyse fondamentale est un terme désignant un certain nombre de méthodes permettant de prédire la valeur marchande (d'échange) d'une entreprise et l'évolution des taux de change, sur la base de l'analyse d'indicateurs financiers et opérationnels.

Les facteurs fondamentaux ont un impact significatif, mais ils ne garantissent pas à 100 % l'évolution souhaitée des cotations. Avant d'ouvrir une position, il est nécessaire d'étudier les tendances présentes sur le marché, et seulement après cela, de décider dans quelle direction ouvrir une position. Lorsque l'on travaille sur les marchés financiers, deux types d'analyse sont utilisés : technique et fondamentale. Les deux types d’analyse tentent de prédire l’avenir par rapport aux mouvements de prix. La différence entre eux est que l’analyse fondamentale examine le marché davantage du point de vue du fonctionnement de l’économie que du point de vue du fonctionnement du marché lui-même (analyse technique).

L’école d’analyse fondamentale des marchés est née avec le développement de l’économie appliquée. Elle repose sur la connaissance de la vie macroéconomique de la société et de son impact sur la dynamique des prix de biens spécifiques. La tâche principale de l'école d'analyse fondamentale est de former et de prédire de nouvelles tendances dans la dynamique des prix ; par conséquent, le but de l'analyse fondamentale est d'analyser et de prévoir les facteurs fondamentaux et leur impact sur la dynamique des tendances des prix.

Les investisseurs stratégiques qui investissent à long terme concentrent leur travail sur analyse fondamentale, même s’ils négligent les fluctuations techniques des prix à court terme.

Le concept de taux de change et les définitions de base.

Taux de change– le prix (cote) d'une unité monétaire d'un pays, exprimé dans l'unité monétaire d'un autre pays, métaux précieux, titres.

Il existe les types de taux de change suivants :

• • taux de change fixe ;
  • taux de change instable – fluctue au sein d’un corridor ;
  • taux variable, qui évolue en fonction de la demande et de l'offre du marché ;
  • taux SPOT actuel (TOD et TOM) ;
  • taux à terme ;
  • taux à terme ;
  • marché et le taux de change moyen pondéré calculé pour les échanges.

1) selon le mode de régulation :
2) par type de marché :

En externe, le taux de change est présenté aux participants à l'échange comme un facteur de conversion d'une monnaie à une autre, déterminé par la relation entre l'offre et la demande sur le marché des changes. Cependant, la base du coût du taux de change est le pouvoir d’achat des monnaies, qui exprime les niveaux de prix nationaux moyens des biens, des services et des investissements. Cette catégorie économique est inhérente à la production marchande et exprime les relations de production entre les producteurs de matières premières et le marché mondial. Étant donné que la valeur est une expression globale des conditions économiques de production des marchandises, la comparabilité des unités monétaires nationales de différents pays repose sur la relation de valeur qui se développe au cours du processus de production et d'échange. Les producteurs et les acheteurs de biens et de services utilisent les taux de change pour comparer les prix nationaux avec les prix d’autres pays. À la suite de la comparaison, le degré de rentabilité du développement de toute production dans un pays donné ou d'un investissement à l'étranger est révélé. Quelle que soit la manière dont l'action de la loi de la valeur est déformée, le taux de change est soumis à son action et exprime la relation entre les économies nationales et mondiales, où se manifeste la relation de change réelle entre les monnaies.

Lorsque les biens sont vendus sur le marché mondial, le produit du travail national est reconnu publiquement sur la base d'une mesure de valeur internationale. Ainsi, le taux de change assure l’échangeabilité absolue des biens au sein de l’économie mondiale. La base de coût du taux de change est due au fait que le prix international de production, qui sous-tend les prix mondiaux, est basé sur les prix nationaux de production dans les pays qui sont les principaux fournisseurs de biens sur le marché mondial.

Le taux de change est requis pour :

• échange mutuel de devises dans le commerce de biens, de services et dans le mouvement des capitaux et des prêts. L'exportateur échange le produit des devises étrangères contre de la monnaie nationale, car les monnaies d'autres pays ne peuvent pas circuler comme moyen légal d'achat et de paiement sur le territoire d'un État donné. L’importateur échange la monnaie nationale contre des devises étrangères pour payer les marchandises achetées à l’étranger. Le débiteur achète des devises étrangères avec la monnaie nationale pour rembourser sa dette et payer les intérêts des emprunts extérieurs ;
• comparaison des prix sur les marchés mondiaux et nationaux, ainsi que des indicateurs de coûts de différents pays, exprimés en devises nationales ou étrangères ;
• réévaluation périodique des comptes en devises des entreprises et des banques.

Mécanisme de détermination du taux de change nominal sur le marché des changes est une part réglementée de la participation de l'État et est appelée régime de change. Il existe des régimes de change administratifs et de marché.

Mode administratif apparaît sous la forme de plusieurs taux de change, c'est-à-dire c'est la présence de taux de change différenciés entre les monnaies différents types opérations, groupes de produits et régions. Le régime administratif est utilisé comme mesure de stabilisation dans des conditions de crise économique pour réduire l'inflation et accumuler des réserves d'or et de devises. L'introduction d'un régime administratif est une étape temporaire vers la normalisation de la situation économique du pays et la transition vers les conditions de marché pour la fixation des taux de change. Ce régime a été utilisé pour la première fois lors de la crise économique de 1929-1933. après l'abolition du monométallisme de l'or.

Régime de marché la formation du taux de change est divisée en trois types :

• 1. Un régime fixe est un régime dans lequel les pays ont un taux de change fixe ou fixe. Ces pays fixent la valeur de leur monnaie avec des marges nulles ou très étroites (pas plus de 1 %) par rapport aux autres monnaies étrangères ou aux monnaies combinées. Les principales monnaies de référence auxquelles la monnaie nationale est rattachée sont le dollar américain et l'euro. Un exemple de fixation à 100 % est celui des pays de l’Union européenne. Ils ont fixé les taux de change de leurs monnaies nationales au sein de l'UE par rapport aux autres monnaies et à la nouvelle monnaie euro à compter du dernier jour ouvrable de 1998 et ont respecté certaines proportions de change jusqu'à la mise en œuvre définitive de la monnaie unique euro.
• 2. Un régime dans lequel les pays ont une flexibilité limitée en matière de taux de change. Ceux. - il s'agit d'un régime dans lequel certaines relations entre monnaies nationales sont officiellement établies, qui permettent de légères fluctuations du taux de change conformément aux règles en vigueur. Cette procédure de régulation des taux de change comprend le régime du corridor monétaire - établissant des limites aux fluctuations du taux de change de la monnaie nationale afin de stabiliser le système monétaire et financier.
• 3. Mode avec une flexibilité de cours accrue. Les taux de change peuvent évoluer librement, sous l'influence de facteurs d'offre et de demande, etc. Ce mode comporte des sous-catégories :
  • taux fluctuant librement;
  • géré fluctuant;
  • taux de change, qui sont ajustés périodiquement.

Facteurs influençant le taux de change.

Comme tout prix, le taux de change s’écarte de la base de valeur – le pouvoir d’achat des monnaies – sous l’influence de l’offre et de la demande de monnaie. Le rapport entre cette offre et cette demande dépend d'un certain nombre de facteurs. La nature multifactorielle du taux de change reflète sa relation avec d’autres catégories économiques – valeur, prix, monnaie, intérêts, balance des paiements, etc. De plus, il existe un entrelacement complexe de ceux-ci et la promotion de certains ou d'autres facteurs comme décisifs. Parmi eux figurent les suivants.

Il est nécessaire de faire la distinction entre les changements de marché et les changements structurels (à long terme) qui affectent le taux de change.

Les facteurs de marché affectant le taux de change comprennent :

État de l'économie :

taux d'inflation;

niveau des taux d'intérêt;

activité des marchés des changes;

spéculation monétaire;

politique monétaire;

l'état de la balance des paiements ;

le degré d'utilisation de la monnaie nationale dans les paiements internationaux ;

accélération ou retard des paiements internationaux.

Situation politique dans le pays (facteur politique).

Le degré de confiance dans la monnaie nationale sur les marchés nationaux et mondiaux (facteur psychologique).

Les facteurs de marché sont associés aux fluctuations de l'activité commerciale,

situation politique et militaro-politique, avec des rumeurs (parfois exagérées), des suppositions et des prévisions. Le taux de change dépend du pessimisme ou de l’optimisme du public à l’égard des politiques gouvernementales.

Plus le taux d’inflation (augmentation des prix) dans un pays est élevé par rapport aux autres

États, plus le taux de change de sa monnaie est bas, à moins que d’autres facteurs ne s’y opposent. La dépréciation inflationniste de la monnaie dans un pays entraîne une diminution de son pouvoir d'achat et une tendance à la baisse de son taux de change.

Le taux de change dépend du degré d’utilisation d’une monnaie sur les marchés mondiaux. En particulier, l'utilisation prédominante du dollar américain dans les paiements internationaux et sur le marché international des capitaux crée une demande constante et maintient son taux de change même face à une baisse de son pouvoir d'achat ou à un équilibre passif de la balance des paiements américaine. paiements.

Une augmentation des taux d'intérêt sur les dépôts et (ou) du rendement des titres dans n'importe quelle devise entraînera une augmentation de la demande pour cette monnaie et conduira à son appréciation. Des taux d'intérêt et des rendements des titres relativement plus élevés dans un pays donné (en l'absence de restrictions aux mouvements de capitaux) conduiront, d'une part, à un afflux de capitaux étrangers dans ce pays et, par conséquent, à une augmentation de l'offre de capitaux étrangers. monnaie, sa baisse de prix et l'appréciation de la monnaie nationale. Deuxièmement, les dépôts et les titres en monnaie nationale qui génèrent des revenus plus élevés contribueront à la sortie des fonds nationaux du marché des changes, réduisant ainsi la demande de devises étrangères, dépréciant le taux de change et augmentant le taux de change de la monnaie nationale.

Avec une balance des paiements active d'un pays, la demande de monnaie de la part des débiteurs étrangers augmente et son taux de change peut augmenter.

L'importance économique importante du taux de change détermine la nécessité de sa régulation étatique.

Outre les facteurs de marché, dont l'influence est difficile à prévoir, sur la demande et l'offre de devises, c'est-à-dire La dynamique de son taux de change est également influencée par des tendances à relativement long terme qui déterminent la position d'une monnaie nationale particulière dans la hiérarchie monétaire (facteurs structurels).

Les facteurs structurels comprennent :

La compétitivité des biens sur les marchés mondiaux et ses évolutions. Ils sont en fin de compte déterminés par des déterminants technologiques. Les exportations forcées stimulent l’afflux de devises étrangères.

Une augmentation du revenu national entraîne une demande accrue de produits étrangers, tandis que les importations de marchandises peuvent accroître les sorties de devises.

L’augmentation constante des prix intérieurs par rapport aux prix sur les marchés partenaires accroît le désir d’acheter des biens étrangers moins chers, tandis que la propension des étrangers à acheter des biens ou des services de plus en plus chers s’évapore. En conséquence, l’offre de devises diminue et la monnaie nationale se déprécie.

Toutes choses égales par ailleurs, une augmentation des taux d'intérêt est un facteur d'attraction des capitaux étrangers et, par conséquent, des devises étrangères, et peut également conduire à une augmentation du prix de la monnaie nationale. Mais l’augmentation des taux d’intérêt, comme nous le savons, a aussi un côté sombre : elle augmente le coût du crédit et a un effet déprimant sur l’activité d’investissement dans le pays.

Le degré de développement du marché des valeurs mobilières (obligations, lettres de change, actions, etc.), qui constituent une saine concurrence pour le marché des changes. Le marché boursier peut attirer directement des devises étrangères, mais également des fonds nationaux qui seraient autrement utilisés pour acheter des devises étrangères.

1.2. Classification des monnaies

Selon le principe d'appartenance.

La monnaie peut être divisée en différents types selon le principe de propriété :

monnaie nationale

devises étrangères

monnaie internationale (régionale)

Dinar arabe, peso andin, rouble transférable

monnaie de réserve

La monnaie de réserve (clé) (monnaie de réserve anglaise) est une monnaie étrangère dans laquelle les banques centrales d'autres États accumulent et stockent des réserves pour les paiements internationaux destinés aux transactions de commerce extérieur et aux investissements étrangers.

Initialement, la livre sterling jouait le rôle de monnaie de réserve, jouant un rôle dominant dans les paiements internationaux. À la suite des décisions de la conférence de Bretton Woods (États-Unis, 1944), le dollar américain a commencé à être utilisé, parallèlement à la livre sterling, comme monnaie de paiement internationale et de réserve, et a rapidement pris une position dominante dans les paiements internationaux. Les monnaies de réserve comprennent également le mark allemand, le franc suisse et le yen japonais. Cependant, le dollar américain représente la grande majorité des réserves de change.

La monnaie de réserve signifie la convertibilité de la monnaie nationale correspondante, une stabilité suffisante de son taux de change et un régime juridique favorable pour l'utilisation de cette monnaie dans d'autres pays et dans les échanges internationaux. Les pays dont la monnaie est utilisée comme réserve bénéficient de certains avantages lorsqu'ils reçoivent des prêts extérieurs, importent des marchandises et bénéficient de conditions préférentielles pour l'expansion économique étrangère.

La partie la plus importante des réserves de change de l’État est constituée de réserves centralisées d’or et de devises étrangères, de moyens de paiement monétaires internationaux tels que les DTS, les écus et de la monnaie de réserve du pays, déposée au Fonds monétaire international (FMI).

La monnaie internationale, y compris les monnaies régionales, est utilisée dans les règlements entre les membres d'unions internationales, de fonds internationaux ou de syndicats régionaux. Actuellement, dans certains secteurs du commerce mondial, le DTS et l'ECU sont utilisés comme monnaies internationales.

Les droits de tirage spéciaux (DTS) sont des fonds de réserve et de paiement internationaux émis par le Fonds monétaire international et utilisés pour les paiements internationaux autres qu'en espèces par le biais d'entrées dans des comptes spéciaux et comme unité de compte du FMI.

En 1969, le FMI, face au danger croissant d'une pénurie permanente de liquidités internationales, ainsi qu'en raison de la production limitée d'or et de l'expansion du commerce mondial, a décidé de créer une monnaie artificielle : les droits de tirage spéciaux. Le DTS a été créé comme monnaie de réserve destinée à couvrir la balance des paiements du pays. La première émission de DTS a été réalisée en trois étapes entre 1970 et 1972 pour un montant de 9,5 milliards de dollars.

Si nécessaire, un pays peut échanger son quota de DTS contre une monnaie désignée par le FMI, sans accepter aucune condition préalable en matière de politique économique. Le pays doit respecter les modalités d’utilisation d’environ 70 % des DTS alloués sur une période de cinq ans. En effet, un pays achetait des DTS parce qu’il devait fournir sa propre monnaie, ou la monnaie d’un autre pays, en échange de ces DTS.

La valeur du DTS était initialement fixée en équivalent-or (1 DTS = 0,888671 g d'or pur), mais à partir du 1er juin 1974, elle a commencé à être déterminée par rapport à la valeur moyenne pondérée d'un « panier » de 16 monnaies (le dollar américain - 33%, mark allemand - 12,5%, livre sterling - 9%, franc français - 7,5%, yen japonais - 7,5%, dollar canadien - 6%, lire italienne - 6%, florin néerlandais - 4,5%, franc belge - 3,5 % , couronne suisse - 2,5%, dollar australien, couronne danoise, couronne norvégienne, peseta espagnole - 1,5% chacune, schilling autrichien et rand sud-africain - 1% chacun).

Au 1er juillet 1974, la valeur du DTS était de 1,2063 $. Par la suite, le FMI a introduit la pratique consistant à fixer quotidiennement la valeur en dollars du DTS. Actuellement, le taux du DTS est déterminé par un panier de devises composé de 5 principales monnaies nationales (le dollar américain, le mark allemand, le yen japonais, le franc français et la livre sterling).

Le DTS rapporte des intérêts. Un pays les reçoit si ses avoirs en DTS dépassent ses allocations et, à l’inverse, paie des intérêts si ses avoirs en DTS sont inférieurs à ses allocations.

Les DTS ont commencé à être utilisés non seulement comme moyen de paiement pour les transactions officielles, mais aussi, dans une certaine mesure, à des fins commerciales. Ainsi, en 1975, des obligations sans garantie spéciale libellées en DTS sont apparues pour la première fois, et à partir de 1977, les organes de l'Association internationale de l'aviation de transport ont commencé à utiliser les DTS pour payer les tarifs de voyage et de fret. L'Égypte utilise les DTS pour fixer les péages sur le canal de Suez.

Les DTS remplissent un certain nombre de fonctions de monnaie mondiale en régulant les balances des paiements, en reconstituant les réserves officielles de change et en mesurant la valeur des monnaies nationales, mais n'ont pas leur propre valeur ni leur sécurité réelle.

Depuis l'émission des premières DTS en janvier 1970, et en comptant la deuxième émission entre 1979 et 1981, il existe aujourd'hui 21,3 milliards de DTS. La répartition des DTS s'effectue automatiquement au prorata de la quote-part des pays au FMI. Les avantages du DTS en tant qu'obligations globales des pays membres du FMI permettent d'en faire progressivement le principal instrument de réserve active du système monétaire mondial. Le rôle croissant des DTS se manifeste par l'expansion de leurs cotations par rapport aux monnaies nationales des principaux pays du monde.

Pour réduire le risque lié aux transactions de change utilisant des DTS, des monnaies dites spéciales ont été créées, dont la plus répandue dans les années 90 était l'ECU - l'unité monétaire européenne.

L'ECU - (English European Currency Unit) - est une unité monétaire internationale régionale utilisée par les pays membres du Système monétaire européen depuis le 13 mars 1979. La création de l'ECU visait à promouvoir l'intégration dans le secteur monétaire, à contrecarrer l'influence du dollar américain et à fournir les conditions préalables à la formation d'un marché monétaire unique de la Communauté économique européenne.

L'ECU a un taux de change spécifique, calculé sur la base du panier de devises des monnaies nationales des 12 pays membres de la CEE. Les parts des différents pays dans le panier sont ajustées périodiquement. Le poids de chaque monnaie dans le panier est déterminé en fonction de la part de l'État dans le produit national brut de l'UE et dans les exportations au sein de l'Union. 1 ECU équivaut à environ 1,3 dollar américain. Contrairement aux DTS, l’émission d’écus officiels est partiellement encaissée en or et en dollars. Le volume des émissions d’écus dépasse celui des DTS. Tout comme le DTS, l'ECU est présenté sous forme non monétaire - comme une entrée dans les comptes des banques centrales (ou commerciales) lors de transferts non monétaires sur celles-ci. Émis par le Trésor belge en 1987 pièces commémoratives pour commémorer le 30ème anniversaire du Traité de Rome, les coupures de 50 ECU (or) et 5 ECU (argent) sont de nature collectable et n'ont aucune valeur pratique sur le marché des changes. La moitié des écus émis sont garantis par des redevances provenant des réserves d'or et de dollars, et le reste par les monnaies nationales des pays.

Le Système Monétaire Européen (SME) établit le principal taux de change pour chaque monnaie membre de l'UE, exprimé en ECU. Sur la base de ce taux principal, des taux de change mutuels sont calculés, dont les taux réels ne peuvent s'écarter de plus de 2,25 %. Un régime de fluctuation préférentiel a été instauré pour la peseta espagnole, entrée dans l'UEM en 1989 ; pour la lire italienne, depuis août 1993, la limite de fluctuation autorisée est de 15 %.

L'ECU remplit des fonctions de règlement et de crédit, sert de base à l'égalisation des parités des monnaies des pays participants et régule les écarts des taux de change du marché.

Contrairement au SDR, l'ECU a un champ d'application plus large. L'ECU est utilisé non seulement dans le secteur officiel mais aussi dans le secteur privé. En particulier, l'ECU sert d'unité monétaire dans les fonds communs et les institutions financières monétaires internationales ; comme monnaie des prix agricoles communs, moyen de règlements interétatiques des banques centrales - membres de l'UE lors d'interventions de change, etc. Les écus privés (commerciaux) sont utilisés comme monnaie des euro-obligations, des dépôts bancaires et des prêts. Plus de 500 grandes organisations internationales utilisent l'écu pour accorder des prêts.

2. Par champ d'application et mode d'application.

Une autre base pour la classification de la monnaie est le champ d'application et le mode d'application, selon lesquels la monnaie est divisée en monnaie librement convertible, partiellement convertible et non convertible.

Monnaie librement convertible - (monnaie forte anglaise) - unités monétaires qui sont échangées librement et sans restriction contre d'autres devises étrangères et moyens de paiement internationaux, sous toute forme et dans tous types de transactions.

Pendant la période de l’étalon-or, la monnaie qui pouvait être librement échangée contre de l’or est devenue automatiquement convertible. Après l'abolition de la teneur en or de toutes les monnaies et de leurs parités-or au début des années 70, la convertibilité est comprise comme la capacité d'être librement vendue et achetée, échangée au taux de change actuel et utilisée pour créer divers types d'actifs financiers.

Le Fonds monétaire international approuve et accepte l'utilisation de la monnaie d'un pays comme monnaie librement convertible. Cela signifie qu’une monnaie librement convertible peut être utilisée dans tous les types de transactions bancaires et financières internationales, tant par les résidents que par les non-résidents. Actuellement, 10 monnaies sont reconnues comme entièrement convertibles, et cinq d'entre elles ont été classées comme « monnaies librement utilisables » par le Fonds monétaire international en 1976, soulignant ainsi le plus haut niveau de convertibilité. Cette catégorie comprend : le dollar américain, le mark allemand, la livre sterling, le yen japonais, le franc français. Ces monnaies sont les plus activement utilisées dans les paiements internationaux et sont toujours disponibles en quantités suffisantes sur le marché mondial des changes et s'accumulent dans réserves de change pays du monde. Le mode de fonctionnement d’une monnaie librement convertible signifie en pratique l’absence de toute restriction monétaire.

Le degré de convertibilité de la monnaie dépend directement du potentiel économique du pays, de l'ampleur de son activité économique extérieure, de la stabilité de la circulation monétaire interne, du degré de développement des marchés nationaux des matières premières et monétaires et des marchés des capitaux. En outre, une condition nécessaire au maintien de la convertibilité est la participation constante de la banque centrale du pays aux interventions de change pour maintenir le taux de change de sa monnaie nationale par rapport au dollar américain ou à tout panier spécifique de devises étrangères au niveau optimal.

Une monnaie partiellement convertible est la monnaie nationale des pays dont la convertibilité est limitée à un degré ou à un autre pour certains détenteurs, ainsi que pour certains types d'opérations de change. Ce type de monnaie n’est échangé que contre certaines devises étrangères et n’est pas utilisé dans toutes les transactions de commerce extérieur. Ce groupe comprend les monnaies de la plupart des pays développés et en développement. Le degré de convertibilité est déterminé par l'État dans des actes législatifs spéciaux. La loi établit la procédure et la liste des devises étrangères dans lesquelles la monnaie nationale peut être échangée, ainsi que l'expression quantitative de cet échange, permet l'achat et la vente de devises sur les marchés des changes, indique l'éventail des sujets de ces transactions ( c'est-à-dire les résidents, les non-résidents, certaines entreprises, les banques, les organisations internationales, etc.). La loi réglemente également la portée et le degré des restrictions sur les opérations de change, les conditions et la procédure de leur mise en œuvre. Cela s'applique tout d'abord aux transactions de commerce extérieur, à l'achat et à la vente de devises, à l'ouverture de comptes en devises, etc.

Selon l'étendue du cercle des personnes et des transactions liées à l'utilisation de la monnaie, on distingue également la notion de convertibilité externe, qui s'applique uniquement aux personnes physiques et morales étrangères et uniquement au commerce courant (et le plus souvent - uniquement au commerce extérieur) colonies.

Il existe également le concept de convertibilité interne de la monnaie nationale, ce qui signifie la possibilité pour les citoyens et les organisations d'un pays donné d'acheter des devises étrangères contre de la monnaie nationale et de payer des transactions de commerce extérieur sans restrictions. Sans investissements substantiels en devises, surtout au stade initial de la mise en œuvre, la convertibilité interne n’est pas possible. Par exemple, pour introduire la convertibilité interne du zloty polonais, une aide importante en devises a été fournie par des pays étrangers.

Une monnaie inconvertible est une monnaie nationale qui fonctionne dans un pays et n'est pas échangeable contre d'autres devises étrangères. Les monnaies fermées comprennent les monnaies de pays qui établissent diverses restrictions et interdictions sur l'achat et la vente de devises étrangères, sur l'importation et l'exportation nationales et étrangères. monnaie, et également appliquer d'autres mesures de régulation monétaire. Les principales raisons des restrictions monétaires sont la pénurie de devises étrangères, la pression de la dette extérieure, l'état difficile des balances des paiements. Il convient de noter que dans la plupart des pays membres de l'Internationale. Fonds monétaire, certaines restrictions de change sont courantes, principalement liées aux règlements internationaux des transactions courantes, ainsi qu'aux mouvements d'investissements. Les restrictions de change sont devenues encore plus répandues dans les pays qui ont récemment rejoint le FMI. , les pays d'Europe de l'Est et les pays de la CEI. Dans ces pays, les restrictions monétaires seront progressivement réduites à leur entrée dans les relations de marché et à une utilisation plus flexible et efficace des instruments économiques dans le domaine de la régulation monétaire et de la transition, d'abord vers les marchés internes. puis à la convertibilité générale de la monnaie nationale.

3. Selon le rôle fonctionnel de la monnaie.

Lors de la réalisation d'opérations de change (contrats de commerce extérieur, prêts en devises, achat et vente de devises, obligations, règlements bilatéraux entre pays - compensation, etc.), il est devenu nécessaire d'identifier certains termes qui caractérisent la position et le rôle fonctionnel d'un monnaie particulière utilisée dans ces opérations. De ce point de vue, les termes suivants sont utilisés dans les relations monétaires : devise de prix, devise de paiement, devise de prêt, devise de remboursement de prêt, devise de facture, devise de compensation, etc.

La monnaie du prix (également appelée monnaie de transaction) est l'une des conditions, avec la monnaie de paiement, qui sont généralement convenues entre l'exportateur et l'importateur et fixées dans le contrat de commerce extérieur et désigne l'unité monétaire dans laquelle le prix des marchandises dans le contrat de commerce extérieur est exprimé ou le montant du prêt international accordé est établi. La monnaie du prix peut être la monnaie de l'exportateur ou de l'importateur, du prêteur ou de l'emprunteur, ainsi que la monnaie de pays tiers ou toute unité de compte internationale (DTS, ECU). En règle générale, les prix sont utilisés comme monnaie dans les contrats internationaux avec des organisations et des entreprises. pays étrangers Ils utilisent généralement 6 à 8 devises convertibles (le plus souvent le dollar américain, la livre sterling, le mark allemand, les francs français et suisses, le yen japonais). L'accord sur la devise du prix contractuel est réalisé afin d'assurer le risque de variation du taux de change de la devise de paiement.

La monnaie de paiement est la monnaie dans laquelle s'effectue le paiement effectif des marchandises dans le cadre d'une transaction de commerce extérieur ou le remboursement d'un prêt international. Toute devise convenue entre les contreparties peut agir à ce titre. Lors des paiements en monnaies librement convertibles dans les relations commerciales et économiques avec les pays occidentaux développés, les monnaies nationales de ces pays sont généralement utilisées. Le commerce entre pays en développement utilise les monnaies des pays développés.

La devise de paiement peut être la même que la devise de transaction, mais elle peut également différer de cette dernière. Dans ce dernier cas, le contrat prévoit la procédure de détermination du taux de conversion de la devise de transaction en devise de paiement, en indiquant :

1) date de recalcul (le jour du paiement ou la veille du jour du paiement) ; 2) le marché des changes, dont les cotations servent de base ; 3) généralement le taux moyen entre les tarifs du vendeur et de l'acheteur (ou de l'un d'eux).

La monnaie du crédit indique l'unité monétaire dans laquelle les crédits à l'exportation sont accordés. En règle générale, ils sont accordés dans la monnaie nationale de l'exportateur ou de l'importateur, mais ces dernières années, les prêts ont également commencé à être accordés dans les monnaies de pays tiers ou en unités de compte internationales. En fin de compte, le choix de la devise d’emprunt pour les opérations d’import-export est un sujet de négociation. L'état de la monnaie du prêt a un impact direct sur le niveau des taux d'intérêt sur les prêts et le coût de la transaction. Cela est dû à l’existence de monnaies dites « fortes » et « faibles ». Si le prêt est accordé dans des monnaies « faibles » (lire italienne, francs français ou belges…) dont les taux ont une tendance générale à la baisse, alors les prêteurs supportent le risque de dépréciation de la dette, et donc certaines pertes. Si le prêt est accordé en monnaies « fortes » (dollars américains, francs suisses, yens japonais, marks allemands) dont les taux sont en constante augmentation, alors le risque de pertes dues à une augmentation du montant de la dette est supporté par les emprunteurs.

La devise du prêt peut ne pas être la même que celle du paiement. Lors de leur détermination, la pratique de règlement acceptée, la position des contreparties sur un marché des changes donné, leurs relations avec les établissements de crédit, ainsi que la devise du prêt convenue sont d'une grande importance. Si la devise du prêt et la devise de paiement ne correspondent pas, le contrat de prêt prévoit également la procédure de conversion d'une devise en une autre.

La monnaie de compensation est utilisée dans la mise en œuvre d'accords intergouvernementaux sur la compensation obligatoire des demandes reconventionnelles et des obligations découlant de l'égalité de valeur des fournitures de produits et des services fournis (compensation). Dans les règlements de compensation, la devise de paiement coïncide avec la devise de compensation. Actuellement, la Russie conclut des accords de compensation avec l'Inde, l'Afghanistan, l'Iran, l'Égypte, la Syrie et Cuba. Le système de compensation monétaire prévoit un certain nombre d'éléments obligatoires stipulés dans les accords intergouvernementaux : un système de comptes de compensation, de volume de compensation, de monnaie de compensation, un système de péréquation des paiements, un système de remboursement final de la dette à l'expiration de l'accord de compensation interétatique avec le transition vers des règlements en monnaie librement convertible.

La monnaie de la facture est l'unité monétaire dans laquelle la facture est émise. Habituellement, dans la circulation nationale, les billets sont émis dans la monnaie d'un pays donné et dans la circulation internationale - dans la monnaie du pays du débiteur, du créancier ou d'un pays tiers. Une lettre de change est l'un des types de titres, c'est-à-dire un billet à ordre écrit, et, dans les conditions modernes, elle constitue l'un des instruments de règlement et de prêt les plus importants utilisés dans le commerce international. Conformément à la Convention de Genève sur les lettres de change de 1930, une lettre de change doit comporter les détails requis suivants : marque de la lettre de change - le nom « lettre de change » dans le texte du document ; une ordonnance ou une obligation inconditionnelle de payer un montant spécifié ; nom du payeur et du premier titulaire ; l'heure et le lieu du paiement ; date et lieu de préparation du document ; signature du tiroir.

Les organisations russes utilisent également activement les billets à ordre dans les transactions d'import-export. La distribution principale se faisait au moyen de lettres de change, le destinataire de l'argent était la Vnesheconombank de l'URSS et actuellement les banques agréées.

4. Selon la position de la monnaie sur le marché.

Il existe une autre classification de la monnaie en « faible » et « forte » déjà mentionnée. Nous parlons de la relation entre le taux de change et la position de la monnaie sur le marché des changes.

De plus, ces termes sont souvent appliqués à des monnaies qui ne peuvent pas être qualifiées de faibles au niveau international. Ainsi, traditionnellement, dans Union européenne Les monnaies suivantes sont considérées comme « fortes » : le mark allemand, la livre sterling anglaise, le franc suisse, le florin néerlandais, et les monnaies « faibles » sont le franc français, la lire italienne et le franc belge. Sur le marché mondial des changes, la disposition des devises est quelque peu différente : le dollar américain et le yen japonais sont ajoutés aux monnaies « fortes », et toutes les autres monnaies par rapport à celles-ci sont considérées comme « faibles ».

Durant certaines périodes, les monnaies « fortes » peuvent « s’affaiblir » par rapport à leurs monnaies « faibles » bien connues. Ainsi, lorsque le dollar américain se déprécie par rapport au franc français, on parle de « faiblesse » ou de « perte de poids » du dollar.

Souvent, dans les relations monétaires, les termes monnaies « douces » et « fortes » sont utilisés, ce qui signifie essentiellement la même chose que monnaies « fortes » et « faibles », mais en règle générale, ces termes sont utilisés pour décrire les monnaies qui ne sont pas incluses dans le marché libre. Par exemple, le rouble russe est considéré comme une monnaie « dure » par rapport au karbovanets ukrainien « doux » ou au manat kazakh.

Le taux de change nominal est le prix relatif des monnaies de deux pays, ou la monnaie d'un pays exprimée dans les unités monétaires d'un autre pays. Lorsque le terme « taux de change » est utilisé, alors nous parlons de sur le taux de change nominal.

L'établissement du taux de change d'une monnaie nationale par rapport à une monnaie étrangère à un instant donné s'appelle une cotation en devises. Le taux de change d'une unité monétaire nationale peut être déterminé à la fois sous la forme d'une cotation directe, lorsqu'une devise étrangère est prise comme unité (par exemple, 2 180 roubles biélorusses pour 1 $ US), et sous la forme d'une cotation inversée ( cotation indirecte), lorsqu'une unité monétaire nationale est considérée comme une unité (la cotation inversée est principalement utilisée au Royaume-Uni et pour un certain nombre de devises aux États-Unis). L'utilisation d'une cotation inversée vous permet de comparer le taux de change de la monnaie nationale avec les devises étrangères sur n'importe quel marché des changes.

Lorsque le prix d’une unité de monnaie étrangère en unités monétaires nationales augmente, on parle de dépréciation (moins chère) de la monnaie nationale. À l’inverse, lorsque le prix d’une unité monétaire étrangère en unités monétaires nationales baisse, on dit que la monnaie nationale s’apprécie.

Le taux de change réel caractérise le rapport dans lequel les biens d'un pays peuvent être vendus en échange de biens d'un autre pays.

D'une manière générale, le taux de change réel caractérise le rapport des prix des biens à l'étranger et dans un pays donné, exprimés dans une seule monnaie. Ceux. Le taux de change réel est le prix relatif des biens produits dans deux pays.

Parité de pouvoir d'achat(Anglais) achat pouvoir parité) - le rapport de deux ou plusieurs unités monétaires, monnaies de différents pays, établi par leur pouvoir d'achat par rapport à un certain ensemble de biens et services.

Selon la théorie de la parité de pouvoir d'achat, la même somme d'argent, convertie au taux de change actuel en monnaies nationales, peut acheter la même quantité de biens et de services dans différents pays du monde en l'absence de coûts de transport et de restrictions de transport.

La parité de pouvoir d'achat peut également faire référence à un taux de change fictif entre deux ou plusieurs monnaies, calculé sur la base de leur pouvoir d'achat sans tenir compte de certains ensembles de biens et services.

29.Système monétaire international (SMI). Éléments de MVS. Les principales étapes de la formation du MBC.

Le système monétaire international (SMI) est un ensemble d'organisations, de règles, de coutumes, d'accords et d'instruments créés pour mettre en œuvre les relations monétaires entre les pays ; c'est-à-dire les paiements accompagnant les transactions économiques internationales. L'actuel FMI est né, pour l'essentiel, de la Conférence de Bretton Woods (États-Unis) en 1944, à laquelle 29 États ont participé. Sa tâche principale est de générer des liquidités en devises (par le biais de réserves d'or, de matières premières, d'actifs financiers d'un seul pays, d'actifs financiers supranationaux, etc.), afin que le commerce international - en particulier les règlements dans différentes monnaies nationales - puisse se développer librement.

Les fonctions de ce MBC, à la structure plus complexe que les précédentes, peuvent être divisées en quatre principales et deux dérivées :

Basique:

• Régulation (pour corriger les déséquilibres réels observés dans les balances des paiements qui affectent les relations entre les monnaies)

  Liquidité (définir les produits de réserve, les formes de leur création et la possibilité de leur utilisation pour couvrir les déséquilibres des balances des paiements)

  Gouvernance (répartir et contrôler les compétences plus ou moins concentrées dans des organisations telles que le Fonds monétaire international et les banques centrales des différents pays).

  Ainsi, cela donne confiance dans la stabilité du système.

Fonctions dérivées ou secondaires de tout système :

• Attribuez les revenus de l'émission de monnaie, la différence entre les coûts d'émission et la valeur de la monnaie.

  D'accord sur le régime de change.

Système monétaire international comprend les éléments suivants :

monnaies nationales et unités de compte monétaires internationales, conditions de convertibilité mutuelle des monnaies ;

réglementation interétatique des restrictions monétaires ;

la réglementation interétatique du crédit international ;

l'unification des principales formes de paiements internationaux ;

régime des marchés monétaires internationaux ;

les organisations internationales qui assurent la réglementation des devises interétatiques.

La différence entre les systèmes monétaires régionaux et le système monétaire international réside uniquement dans le fait que les systèmes régionaux comprennent un nombre limité de pays participants.

Éléments système monétaire international peut être divisé en trois groupes :

1. Éléments monétaires :

monnaies nationales et unités de compte internationales ;

les conditions de convertibilité mutuelle et de circulation des monnaies nationales ;

parité monétaire ;

taux de change;

mécanismes nationaux et internationaux de régulation des taux de change.

2. Éléments financiers :

les marchés monétaires et financiers internationaux ;

instruments des marchés monétaires et financiers internationaux et mécanismes de négociation de ces instruments.

3. Paiements internationaux assurant la circulation des marchandises, des facteurs de production et des instruments financiers. Il s’agit d’un groupe relativement indépendant, mais qui revêt cependant une grande importance dans le système des relations monétaires.

L'élément principal du système monétaire international est la monnaie nationale. Dans la seconde moitié du 20e siècle. Le comptage des unités monétaires est apparu - des paniers de devises conçus pour lisser les fluctuations des taux de change. Ainsi, des années 70 jusqu'à la fin de 1998, l'unité monétaire européenne (ECU), constituée sur la base d'un panier de monnaies des pays membres de la CEE, a fonctionné dans l'Union européenne. En 1998, l'ECU a été remplacé par la monnaie collective des pays membres de l'Union européenne : l'euro.

Conformément à la Charte du Fonds monétaire international, la monnaie de réserve officielle du FMI est le DTS - droits de tirage spéciaux ( Droits de tirage spéciaux - DTS). Le DTS est un panier de devises qui comprend les monnaies des pays les plus développés du monde.

1.1 Concept et étapes de formation du système monétaire mondial, leurs caractéristiques

Développement des relations de marché et intégration de la Russie dans communauté mondiale impliquent le développement de formes de coopération internationale à la fois à travers participation active dans les organisations et fonds internationaux, et par la mise en œuvre d’une politique monétaire et financière équilibrée. À cet égard, il est important de comprendre le rôle du système monétaire.

Le système monétaire est une forme d'organisation et de régulation des relations monétaires, inscrite dans la législation nationale ou dans des accords internationaux. Il existe des systèmes monétaires nationaux, mondiaux et internationaux.

Le système monétaire mondial repose sur les formes fonctionnelles de la monnaie mondiale au service des relations internationales. Ainsi, l’argent utilisé dans les relations économiques internationales devient une monnaie.

Le système monétaire mondial comprend un certain nombre d'éléments clés, dont les principaux sont : la marchandise monétaire mondiale, y compris les monnaies de réserve et les unités de compte monétaires internationales ; taux de change; liquidité internationale; paiements internationaux ; marchés des changes ; organisations monétaires et financières internationales.

Le fonctionnement et la stabilité du système monétaire mondial sont largement déterminés par la conformité des principes de ce système avec la structure de l'économie mondiale et l'équilibre des pouvoirs sur la scène mondiale. À cet égard, les changements survenant dans les conditions de production et de commerce mondial conduisent à des crises périodiques du système monétaire mondial et à la nécessité de passer à d'autres principes d'organisation du mécanisme monétaire mondial.

Le premier système monétaire mondial a pris forme sous la forme d’un étalon de pièces d’or et a été légalement formalisé par un accord interétatique lors d’une conférence tenue en 1867 à Paris.

Les principes de base du système monétaire parisien étaient les suivants : la base du système était l'or, auquel le rôle de forme de monnaie principale était légalement attribué ; chaque monnaie nationale avait une teneur en or, en fonction de laquelle les parités-or étaient établies ; les taux de change étaient formés sur la base des parités-or et s'en écartaient dans les limites des « points d'or » (les limites maximales de l'écart du taux de change par rapport à la parité-or, déterminées par les coûts associés au mouvement de l'or.

L'ampleur accrue des relations économiques, les processus de régulation économique, le déclenchement de la Première Guerre mondiale et d'autres raisons ont conduit à une crise du système monétaire mondial basé sur l'étalon de la pièce d'or.

Le deuxième système monétaire mondial a été légalement formalisé par un accord interétatique conclu lors de la Conférence économique internationale tenue à Gênes en 1922.

Le système monétaire génois reposait sur les principes suivants : la base du système était l'or et les devises ; les parités or étaient maintenues et la conversion des monnaies en or s'effectuait à la fois directement et indirectement - par l'intermédiaire de devises étrangères ; un régime de taux de change librement fluctuants a été établi ; la régulation monétaire était assurée par le biais de réunions internationales, de conférences et d'autres formes de politique monétaire.

Les principales raisons qui ont conduit à l'effondrement du système monétaire génois ont été la crise économique mondiale et le déclenchement de la Seconde Guerre mondiale.

Le développement des principes du système monétaire du tiers monde a commencé avant même la fin de la guerre, en 1943. Les experts anglo-américains ont cherché à créer un mécanisme pour le système monétaire qui contribuerait à assurer la croissance économique et à consolider les positions des principaux pays. Conformément à cela, lors de la Conférence monétaire et financière des Nations Unies à Bretton Woods en 1944, les règles d'organisation du commerce, de la monnaie, du crédit et des relations financières ont été établies et les principes suivants du nouveau système monétaire ont été définis :

· un nouveau mécanisme d'étalon de change-or a été introduit, basé sur l'or et deux monnaies de réserve – le dollar des États-Unis et la livre sterling ;

· les parités or enregistrées au Fonds monétaire international ont été préservées ;

· un prix fixe a été établi auquel la principale monnaie pouvait être convertie en or par les banques étrangères et les agences gouvernementales ;

· des taux de change fixes ont été établis avec des limites de fluctuation de ± 1 % ;

· la régulation des taux de change s'effectuait au moyen d'interventions sur les changes et les changements au moyen de dévaluations et de réévaluations ;

· les organisations internationales monétaires et de crédit établies - le Fonds monétaire international et la Banque internationale pour la reconstruction et le développement - sont devenues le maillon organisationnel du système monétaire.

Le développement d'après-guerre des économies des pays européens et asiatiques a conduit à l'émergence de trois centres mondiaux : les États-Unis d'Amérique - Europe occidentale- Le Japon, qui a conduit à des contradictions non seulement dans le domaine commercial, mais aussi dans le domaine monétaire. En général, la crise du système monétaire de Bretton Woods a été causée par les raisons suivantes : l'instabilité économique et le développement inégal des différents pays, qui ont conduit à l'instabilité des balances des paiements et à de fortes fluctuations des taux de change ; réduction des réserves d'or des États-Unis, dévaluation du dollar par rapport à l'or ; transition vers des taux de change flottants ; activation du marché de l'eurodollar.

La recherche d'une issue à la crise monétaire du début des années 1970. a conduit à la création du quatrième système monétaire mondial sur la base d'un accord adopté lors de la conférence du Fonds monétaire international à Kingston, en Jamaïque, en janvier 1976 et ratifié par la majorité des pays membres en avril 1978.

La base de ce système était les principes suivants :

· l'étalon de change-or a été aboli et la démonétisation de l'or a été légalement achevée (les parités-or, le prix officiel de l'or ont été abolis, l'échange de dollars contre de l'or a été arrêté) ;

· le principal moyen de paiement international est devenu la monnaie librement convertible et les positions de réserve au sein du Fonds monétaire international ;

· Les pays ont le droit de choisir n'importe quel régime de change. Le Fonds monétaire international surveille les politiques des pays dans le domaine des taux de change et met en œuvre des mesures de régulation interétatique.

L'Accord de la Jamaïque prévoyait la transformation des droits de tirage spéciaux en principal actif de réserve du système monétaire mondial et la création à l'avenir d'un tel système monétaire qui pourrait être défini comme un standard de droits de tirage spéciaux.

Ainsi, le système monétaire jamaïcain était essentiellement un compromis entre les principaux États membres.

Le système monétaire jamaïcain a conservé la position assez forte du dollar des États-Unis en tant que principal moyen de paiement et de réserve international, ce qui n'a pas éliminé les contradictions qui ont conduit à l'effondrement du système monétaire de Bretton Woods. En outre, le système monétaire jamaïcain subit périodiquement des chocs de crise, ce qui nécessite une recherche de stabilisation et de coordination des politiques monétaires et économiques des principaux pays. Conformément à cela, les pays de l'UE ont créé un système monétaire régional.

La création d'un système monétaire européen repose sur la nécessité d'une intégration monétaire, qui est un processus de coordination de la politique monétaire, de formation d'un mécanisme de régulation monétaire et de création d'organisations monétaires et financières interétatiques.

Le processus d’intégration monétaire, qui a conduit à la création du système monétaire européen, est passé par plusieurs étapes :

· 1958-1968 caractérisé par la formation d'une union douanière, c'est-à-dire Les restrictions douanières dans les échanges mutuels ont été abolies et un tarif douanier unique a été introduit sur l'importation de marchandises en provenance de pays tiers. Un régime spécial de régulation des prix agricoles a été introduit, de nombreuses restrictions à la circulation des capitaux et de la main-d'œuvre ont été levées ;

· adoption en 1971 par le Conseil des Ministres de l'Union européenne du plan Werner, conçu pour la période 1971-1980. et prévoyait une réduction des fluctuations des taux de change, l'introduction de la convertibilité mutuelle totale des monnaies, l'unification de la politique monétaire et la création d'une monnaie européenne ;

· la création en 1979 du système monétaire européen, basé sur les principes suivants : le système était basé sur l'unité monétaire européenne - l'ECU, dont la valeur conditionnelle était déterminée selon la méthode du panier de devises ; les pays membres du système monétaire européen fixaient les taux de change de leurs monnaies nationales et étaient obligés de les soutenir par des interventions de change ; la régulation monétaire a été réalisée en accordant des prêts aux banques centrales pour couvrir les déficits temporaires de la balance des paiements ;

· l'adoption en avril 1989 du plan Delors, prévoyant la création d'un marché commun, la coordination des politiques budgétaires et fiscales, la création de l'Institut monétaire européen et la mise en œuvre d'une politique monétaire unique. Sur la base des dispositions de ce plan, le Traité de Maastricht a été élaboré, prévoyant la création d'une union monétaire et économique, entrée en vigueur le 1er novembre 1993.

Conformément à cet accord, la mise en œuvre de l'union monétaire et économique était envisagée en plusieurs étapes et supposait l'élimination de toutes les restrictions à la libre circulation des capitaux tant au sein de l'Union européenne qu'entre l'Union européenne et les pays tiers ; la création d'abord de l'Institut monétaire européen, puis de la Banque centrale européenne ; remplacement à partir du 1er janvier 1999 de l'ECU par l'euro.

28.Mouvement international des ressources en main-d'œuvre. Types de migrations. Raisons de la migration. Conséquences de la migration.